Спасибо за сообщение!
Мы свяжемся с Вами в ближайшее время
Мы свяжемся с Вами в ближайшее время

генеральный директор инвестиционной компании

Concorde Capital

27

Май 2021

15:41

Чего ожидать ключевым игрокам рынка от повышения налога на добычу железной руды – мнение аналитиков Concorde Capital

Игорь Мазепа, Генеральный директор и основатель Concorde Capital, делится комментариями своей команды аналитиков о последствиях повышения налога на добычу железной руды

Игорь Мазепа, Генеральный директор и основатель инвестиционной компании Concorde Capital, сообщает, что повышение налога на добычу железной руды, планируемое правительством, имеет как позитивные, так и негативные аспекты для отрасли и ключевых игроков рынка.

По мнению Дмитрия Хорошуна, аналитика Concorde Capital, к позитивным аспектам можно отнести следующие:

Производители некоторых видов ЖРС (окатыши и концентрат; но не аглоруды!) могут позволить себе это повышение без ущерба для развития отрасли. Собственникам предприятий придётся урезать планы по дивидендам, но на финансирование наиболее важных капиталовложений и на кредитоспособность это не повлияет.

Для украинской экономики повышение ренты на ЖРС будет иметь позитивный эффект. Поможет наполнить бюджет в сложные времена (коронакризис и т.п.). Многим странам, которые пошли на стимулирование экономики из-за коронакризиса, придётся повышать налоги, чтобы финансировать эти расходы. И Украина не будет исключением.

Повышение ренты снизит (по сравнению со сценарием недофинансирования бюджета или его альтернативного финансирования, например, печатанием денег) суверенные риски Украины, а также риски девальвации гривны. Это сильно повысит инвестиционную привлекательность Украины, в частности, поможет частным компаниям привлекать кредиты.

Негативные аспекты:

Очень негативно второе за менее чем два года изменение механизма расчёта ренты (по сути повышение размера ренты). Такие изменения правил могут навести на мысль, что аналогичные шаги возможны и в будущем, что существенно повышает риск капиталовложений – как в ГМК, так и вообще в экономику Украины. Инвесторы могут начать закладывать в свои расчёты риски того, что государство изменит правила и будет забирать, тем или иным способом, бОльшую долю их прибыли.

Возможные капиталовложения в развитие будут заторможены, снижены. В них нет жёсткой необходимости прямо сейчас, но наши компании могли бы вкладывать в «зелёную трансформацию» своих ГОКов, в увеличение объёмов производства, в улучшение качества продукции, наконец, финансировать капвложения смежных секторов (для Метинвеста и АМКР это производство стали, для которого нередки периоды убыточности).

Необходимость финансировать развитие, а иногда и просто существование смежного производства стали – реальность для Украины (АМКР, Метинвест). Актуальность этого финансирования увеличивается со временем из-за торговых барьеров, из-за повышения внимания к экологии на некоторых целевых рынках. Всё это снижает прибыльность производства стали и делает объёмные капвложения в модернизацию производства рискованными.

Как новый механизм изменит расстановку сил?

Согласно расчетам Concorde Capital, если рыночная цена на ЖРС опустится ниже $85/т, ставка в Украине будет ниже, чем в Бразилии (около 4%) и Австралии (7–8%). При этом в период очень высоких цен (выше $180/т) ставка в Украине будет вдвое выше, чем в Австралии и в четыре – чем в Бразилии. В сравнении с Россией размер ставки в долларах на тонну в Украине будет в 10 раз выше.

В целом нынешнее повышение ренты и как результат – недополучение металлургическими компаниями около 32% дополнительного дохода, вызванного ростом мировых цен на руду, – это много. Это снизит надежду на инвестиции в развитие украинской экономики. Но это добавит прочности украинской экономике в целом именно сейчас, в сложный период. А в периоды низких цен переход на новый механизм также добавит прочности самим производителям ЖРС.

Прокомментировал для Forbes.ua Дмитрий Хорошун, аналитик инвестиционной компании Concorde Capital (Генеральный директор и основатель компании – Игорь Мазепа) https://forbes.ua/ru/richest/plata-za-nadra-u-skilki-obiydetsya-naybagatshim-ukraintsyam-pidvishchennya-podatku-na-vidobutok-zaliznoi-rudi-26052021-1674

Написать сообщение