Спасибо за сообщение!
Мы свяжемся с Вами в ближайшее время
Мы свяжемся с Вами в ближайшее время

генеральный директор инвестиционной компании

Concorde Capital

10

Январь 2022

11:32

Ожидания от рынков commodities в 2022 году – мнение аналитиков Concorde Capital

Игорь Мазепа, Генеральный директор Concorde Capital, делится прогнозами своей команды аналитиков о том, какой будет ситуация на рынках сырьевых товаров в 2022 году

Игорь Мазепа, Генеральный директор и основатель инвестиционной компании Concorde Capital, делится прогнозами своей команды аналитиков о том, какой будет ситуация на рынках сырьевых товаров в 2022 году.

 

В частности, Дмитрий Хорошун, аналитик инвестиционной компании Concorde Capital, дал расширенный прогноз относительно ожиданий от рынков сырьевых товаров в 2022 году:

 

  1. Проседание цен на сталь и ЖРС. Но относительно прошлых лет, цены всё ещё будут высокими

 

  • Сталь
    • Цена горячекатаного рулона FOB Украина будет находиться в широком диапазоне от 650 до 850 долл./т,
    • Этот диапазон в основном ниже нынешнего (вторая половина декабря) уровня 775 долл./т (данные Металл Эксперт)
    • Этот диапазон на 2-25% ниже ожидающегося среднего 2021 г. (870 долл./т, на 86% выше среднего для 2020 г.).
    • Но это всё ещё на 20-85% выше средних уровней 2017-2020 гг.
    • Риски (негативно для цены на сталь): Китай сильно нарастит чистый экспорт стали. Также снижение потребления стали в Китае вызовет снижение цен на сырьё (ЖРС, коксующийся уголь, лом) и, как следствие, снижение цен на саму сталь.
    • Возможности (позитивно для цены на сталь): Китай будет сдерживать чистый экспорт стали из страны, то есть ограничения на выплавку стали в Китае будут сильнее, чем сокращение её потребления. Также, если Китай нарастит потребление стали внутри страны, это потянет цены на сталь вверх через повышение цен на сырьё.

 

  • ЖРС
    • Цена ЖРС (мелочь 62% железа в Китае) будет находиться в широком диапазоне от 80 до 130 долл./т
    • Этот диапазон в основном ниже нынешнего (конец декабря) уровня 123,0 долл./т.
    • Этот диапазон на 20-50% ниже ожидающегося среднего 2021 г. (160 долл./т, на 47% выше среднего для 2020 г.).
    • Но этот диапазон на 10-85% выше средних уровней 2017-2018 гг. (72 долл./т и 70 долл./т соответственно). В 2019 г. и 2020 г. средние цены были в этом диапазоне (94 долл./т и 109 долл./т соответственно).
    • Риски (негативно для цены на ЖРС): снижение потребления стали в Китае, например, из-за кризиса в секторе жилой недвижимости.
    • Возможности (позитивно для цены на ЖРС):
      • сильное стимулирование Китаем своей экономики, в частности, секторов, потребляющих сталь (инфраструктура, жилая недвижимость).
      • снижение предложения ЖРС крупными производителями (Австралия, Бразилия) из-за коронакризиса, также из-за погодных условий (в т.ч. в первом квартале из-за феномена Ла-Нинья)

 

  1. Волатильность на рынках энергоносителей, высокие уровни цен для некоторых из них

 

  • Нефть
    • В 2022 году нефть марки Brent останется в широком диапазоне 65-85 долл./барр. Этот диапазон в основном выше ожидающейся средней цены для 2021 г. (71 долл./барр.).
    • Есть существенный риск роста существенно выше – и до 100, и даже до 120 долл./барр. уже в 2022 г. Об этом говорят прогнозисты многих банков. Этот рост может реализоваться из-за нескольких факторов:
      • Увеличение спроса:
        • холодная зима
        • успехи в борьбе с пандемией (в частности, восстановление авиасообщения)
      • Снижение предложения:
        • OPEC+ будет не склонен, или не способен, предоставить достаточные дополнительные объёмы
        • Сланцевики США продолжат сдерживать рост своих объёмов
        • Обострение ситуации вокруг Ирана, риски военных действий
      • Есть и факторы, которые могут способствовать снижению цен
        • Снижение спроса
          • Ухудшение ситуации с пандемией
          • Кризис на финансовых рынках
        • Увеличение предложения
          • Теплая зима
          • Достижение договоренностей с Ираном
          • Смягчение политики OPEC+, например, из-за его распада
          • Высвобождение дополнительных запасов странами-потребителями
          • Переход к стратегии увеличения объёмов сланцевиками в США

 

  • Природный газ (спотовые цены в Европе)
    • Нет прогноза желаемой степени определённости (диапазон цен).
    • Вполне вероятно, цены будут выше 500 долл./тыс. куб. м в течение большей части 2022 г. То есть средняя за 2022 г. будет выше средней за 2021 г. (ожидается около 550 долл./тыс. куб. м).
    • Риски (негативно для цен на природный газ в Европе):
      • запуск СП-2 (возможно, до формального полного одобрения Европой, с уплатой штрафа)
      • Наращивание Газпромом объёмов поставок по трубопроводам кроме СП-2 (например, в результате ослабления геополитической напряжённости – будет какая-то договорённость с США и НАТО)
      • Тёплая зима в Европе
    • Возможности (негативно для цен на природный газ в Европе):
      • Продолжение Газпромом жёсткой политики ограничения поставок на спотовом рынке (сверх объёмов, оговоренных в долгосрочных контрактах)
      • Обострение геополитической ситуации вокруг РФ (например, в её противостоянии с Украиной)
      • Чрезмерные холода в Европе

 

  1. Высокие цены, возможность дефицита на рынках удобрений и агросырья
    • Прогнозировать что-либо определённо очень сложно.
    • Цены на азотные удобрения в 4-м квартале взлетели вслед за спотовыми ценами на природный газ в Европе и Азии. Так, цена на аммиак уже превысила 1000 долл./т, цена на карбамид вплотную приблизилась к 1000 долл./т. Это в 4 раза больше, чем год назад.
    • Я не исключаю и роста цен на азотные удобрения и на агросырьё, и даже дефицит некоторых видов агросырья. Если будет сильное повышение цен на еду, её дефицит – возможен рост социальной напряженности, политические кризисы.

 

  1. Влияние коронакризиса
    • В целом особых новых (по сравнению с ситуацией в декабре 2021 г.) проблем с коронакризисом в 2022 г. не будет. Экономика научилась с этим жить, борьба с вирусом продолжается.
    • Риски: усиление проблем с вирусом
      • Это усиление может вызвать замедление экономики, сокращение потребления некоторых видов сырья (в первую очередь нефти (если будут ограничения на передвижения), и давление на цены этих видов сырья.
      • Но для некоторых видов сырья усиление проблем с коронавирусом может вызвать проблемы с предложением этого сырья и оказать поддержку ценам на это сырье. Пример – ЖРС, если будут проблемы с производством в Бразилии и Австралии (такие проблемы из-за коронакризиса уже наблюдались в предыдущие два года).
      • Отдельно хочу упомянуть Китай, его отношение к вирусу. Тамошние власти проводят политику «нулевой терпимости» к вирусу, и если эту политику придётся менять, то возможно замедление китайской и мировой экономики, что будет негативно для многих видов сырья.
    • Возможности: приближение к победе над вирусом.
      • Например, распространение варианта омикрон окажется «естественной вакцинацией» — он заразит многих, заболевание будет протекать относительно легко, а иммунитет будет работать против других вариантов.
      • Результатом будет увеличение спроса на многие виды сырья и, соответственно, поддержка цен на эти виды сырья (в первую очередь нефть, если возрастут объёмы авиаперевозок).

 

  1. Влияние монетарных политик центробанков и фискальных политик государств – ожидается ужесточение в США и некоторых других странах, но смягчение в Китае.
    • Ужесточение
      • Основной результат ожидающегося ужесточения монетарной политики некоторых центробанков (в первую очередь ФРС США) – сжимание ликвидности и в целом давление на цены многих видов сырья.
      • Если посмотреть на это с другой точки зрения, то ужесточение монетарной политики будет вызвано желанием центробанков бороться с инфляцией. Эта борьба будет в какой-то мере успешной. Инфляция, рост цен – это в том числе цены на сырьё, то есть центробанки будут бороться с ценами на сырьё.
      • Отдельно хочу упомянуть возможность кризиса на финансовых рынках из-за ужесточения политики ЖРС и других центробанков. Такой кризис (например, на долговых рынках) может снизить цены на сырьё как сам по себе, так и через замедление реальной экономики из-за финансовых проблем. Пример – обострение ситуации с долгами китайского сектора жилой недвижимости во втором полугодии 2021 г. Это обострение очень негативно сказалось на потреблении стали и ЖРС в Китае, а значит, во всём мире.
    • Смягчение
      • Китай стоит особняком – там было ужесточение и денежно-кредитной, и фискальной политики в 2021-м году, особенно во второй половине, а в 2022-м году ожидается смягчение. Есть надежда, что отчасти это смягчение будет позитивно для спроса цен на ЖРС и сталь. Но очень вероятно, что эффект «китайского стимула-2022 г.» для спроса и цен на ЖРС и сталь будет ниже, чем от «китайского стимула-2020 г.».
      • Но в целом смягчение, стимулирование в Китае должно быть позитивно для мировой экономики и для цен на сырьё.

Написать сообщение