січня 2022
Ігор Мазепа, Генеральний директор Concorde Capital, ділиться прогнозами своєї команди аналітиків про те, якою буде ситуація на ринках сировинних товарів у 2022 році
Ігор Мазепа, Генеральний директор та засновник інвестиційної компанії Concorde Capital, ділиться прогнозами своєї команди аналітиків про те, якою буде ситуація на ринках сировинних товарів у 2022 році.
Зокрема, Дмитро Хорошун, аналітик інвестиційної компанії Concorde Capital, дав розширений прогноз щодо очікувань від ринків сировинних товарів у 2022 році:
Просідання цін на сталь та ЗРС. Але щодо минулих років, ціни все ще будуть високими
Сталь
Ціна гарячекатаного рулону FOB Україна перебуватиме в широкому діапазоні від 650 до 850 дол./т,
Цей діапазон в основному нижчий від нинішнього (друга половина грудня) рівня 775 дол./т (дані Метал Експерт)
Цей діапазон на 2-25% нижче за очікуване середнє 2021 р. (870 дол./т, на 86% вище середнього для 2020 р.).
Але це все ще на 20-85% вище за середні рівні 2017-2020 рр.р.
Ризики (негативно ціни на сталь): Китай сильно наростить чистий експорт сталі. Також зниження споживання сталі в Китаї викликає зниження цін на сировину (ЗРС, коксівне вугілля, брухт) і, як наслідок, зниження цін на саму сталь.
Можливості (позитивно для ціни на сталь): Китай стримуватиме чистий експорт сталі з країни, тобто обмеження на виплавку сталі в Китаї будуть сильнішими, ніж скорочення її споживання. Також, якщо Китай збільшить споживання сталі всередині країни, це потягне ціни на сталь вгору через підвищення цін на сировину.
ЗРС
Ціна ЗРС (дрібниця 62% заліза в Китаї) перебуватиме в широкому діапазоні від 80 до 130 дол./т
Цей діапазон в основному нижчий від нинішнього (кінець грудня) рівня 123,0 дол./т.
Цей діапазон на 20-50% нижче за очікуване середнє 2021 р. (160 дол./т, на 47% вище середнього для 2020 р.).
Але цей діапазон на 10-85% вищий за середні рівні 2017-2018 рр. н. (72 дол./т та 70 дол./т відповідно). У 2019 р. та 2020 р. середні ціни були в цьому діапазоні (94 дол./т та 109 дол./т відповідно).
Ризики (негативно для ціни на ЗРС): зниження споживання стали в Китаї, наприклад через кризу в секторі житлової нерухомості.
Можливості (позитивно для ціни на ЗРС):
сильне стимулювання Китаєм своєї економіки, зокрема секторів, що споживають сталь (інфраструктура, житлова нерухомість).
зниження пропозиції ЗРС великими виробниками (Австралія, Бразилія) через коронакризу, також через погодні умови (в т.ч. у першому кварталі через феномен Ла-Нінья)
Волатильність на ринках енергоносіїв, високі рівні цін для деяких із них
Нафта
У 2022 році нафта марки Brent залишиться в широкому діапазоні 65-85 дол./бар. Цей діапазон в основному вищий за очікувану середню ціну для 2021 р. (71 дол./бар.).
Є суттєвий ризик зростання суттєво вищий – і до 100, і навіть до 120 дол./бар. вже у 2022 р. Про це говорять прогнозисти багатьох банків. Це зростання може реалізуватися через кілька факторів:
Збільшення попиту:
холодна зима
успіхи у боротьбі з пандемією (зокрема, відновлення авіасполучення)
Зниження пропозиції:
OPEC+ буде не схильний, або не здатний надати достатні додаткові обсяги
Сланцевики США продовжать стримувати зростання своїх обсягів
Загострення ситуації навколо Ірану, ризики воєнних дій
Є й фактори, які можуть сприяти зниженню цін
Зниження попиту
Погіршення ситуації з пандемією
Криза на фінансових ринках
Збільшення пропозиції
Тепла зима
Досягнення домовленостей з Іраном
Пом’якшення політики OPEC+, наприклад, через його розпад
Вивільнення додаткових запасів країнами-споживачами
Перехід до стратегії збільшення обсягів сланцевиків у США
Природний газ (спотові ціни в Європі)
Немає прогнозу бажаного ступеня певності (діапазон цін).
Цілком імовірно, ціни будуть вищими за 500 дол./тис. куб. м протягом більшої частини 2022 р. Тобто середня за 2022 р. буде вищою за середню за 2021 р. (очікується близько 550 дол./тис. куб. м).
Ризики (негативно для цін на природний газ у Європі):
запуск СП-2 (можливо, до формального повного схвалення Європою, зі сплатою штрафу)
Нарощування Газпромом обсягів поставок трубопроводами крім СП-2 (наприклад, внаслідок ослаблення геополітичної напруженості – буде якась домовленість із США та НАТО)
Тепла зима в Європі
Можливості (негативно для цін на природний газ у Європі):
Продовження Газпромом жорсткої політики обмеження поставок на спотовому ринку (понад обсяги, обумовлені в довгострокових контрактах)
Загострення геополітичної ситуації навколо РФ (наприклад, у її протистоянні з Україною)
Надмірні холоди в Європі
Високі ціни, можливість дефіциту на ринках добрив та агросировини
Прогнозувати будь-що дуже складно.
Ціни на азотні добрива в 4-му кварталі злетіли за спотовими цінами на природний газ у Європі та Азії. Так, ціна на аміак вже перевищила 1000 дол./т, ціна на карбамід впритул наблизилася до 1000 дол./т. Це вчетверо більше, ніж рік тому.
Я не виключаю зростання цін на азотні добрива і на агросировину, і навіть дефіцит деяких видів агросировини. Якщо буде сильне підвищення цін на їжу, її дефіцит – можливе зростання соціальної напруги, політичні кризи.
Вплив коронакризи
Загалом особливих нових (порівняно з ситуацією у грудні 2021 р.) проблем з коронакризою у 2022 р. не буде. Економіка навчилася із цим жити, боротьба з вірусом триває.
Ризики: посилення проблем із вірусом
Це посилення може викликати уповільнення економіки, скорочення споживання деяких видів сировини (насамперед нафти (якщо будуть обмеження пересування), і тиск ціни цих видів сировини.
Але для деяких видів сировини посилення проблем із коронавірусом може викликати проблеми з пропозицією цієї сировини та надати підтримку цінам на цю сировину. Приклад – ЗРС, якщо будуть проблеми з виробництвом у Бразилії та Австралії (такі проблеми через коронакризу вже спостерігалися у попередні два роки).
Окремо хочу згадати про Китай, його ставлення до вірусу. Тамтешня влада проводить політику «нульової терпимості» до вірусу, і якщо цю політику доведеться змінювати, то можливе уповільнення китайської та світової економіки, що буде негативно для багатьох видів сировини.
Можливості: наближення перемоги над вірусом.
Наприклад, поширення варіанта омікрон виявиться «природною вакцинацією» – він заразить багатьох, захворювання протікатиме відносно легко, а імунітет працюватиме проти інших варіантів.
Результатом буде збільшення попиту багато видів сировини і, відповідно, підтримка ціни ці види сировини (насамперед нафту, якщо зростуть обсяги авіаперевезень).
Вплив монетарних політик центробанків та фіскальних політик держав – очікується посилення у США та деяких інших країнах, але пом’якшення у Китаї.
Жорсткість
Основний результат очікуваного посилення монетарної політики деяких центробанків (насамперед ФРС США) – стиск ліквідності та загалом тиск на ціни багатьох видів сировини.
Якщо подивитися на це з іншого погляду, то жорсткість монетарної політики буде спричинена бажанням центробанків боротися з інфляцією. Ця боротьба буде певною мірою успішною. Інфляція, зростання цін – це зокрема ціни на сировину, тобто центробанки боротимуться з цінами на сировину.
Окремо хочу згадати можливість кризи на фінансових ринках через посилення політики ЗРС та інших центробанків. Така криза (наприклад, на боргових ринках) може знизити ціни на сировину як сама по собі, так і через уповільнення реальної економіки через фінансові проблеми. Приклад – загострення ситуації з боргами китайського сектору житлової нерухомості у другому півріччі 2021 р. Це загострення дуже негативно позначилося на споживанні сталі та ЗРС у Китаї, а отже, у всьому світі.
Пом’якшення
Китай стоїть окремо – там було посилення і грошово-кредитної, і фіскальної політики у 2021-му році, особливо у другій половині, а у 2022-му році очікується пом’якшення. Є надія, що частково це пом’якшення буде позитивним для попиту цін на ЗРС і сталь. Але ймовірно, що ефект «китайського стимулу-2022 г.» для попиту та цін на ЗРС та сталь буде нижчою, ніж від «китайського стимулу-2020 г.».
Але загалом пом’якшення, стимулювання у Китаї має бути позитивним для світової економіки та цін на сировину.
